Новая одержимость крипты безопасным хранением: Никому не доверяй, но проверяй блокчейн!

Что нужно знать:

Вы читаете Crypto Long & Short, нашу еженедельную рассылку, содержащую аналитические материалы, новости и обзоры для профессиональных инвесторов. Подпишитесь здесь, чтобы получать её в свой почтовый ящик каждую среду.

"Покупай дешево, продавай дорого" - звучит просто. А на деле всё наоборот. У нас тут клуб тех, кто пытается сломать эту систему.

Купить 'голубую фишку'

Добро пожаловать в институциональную рассылку, Crypto Long & Short. На этой неделе:

Паскаль Эберле из Sygnum Bank пишет, что инвесторы осознают, что хранение активов – это не просто их удержание, а скорее доказательство того, что вы их правильно удерживаете. 🤡
Энди Бэр из CoinDesk Indices проводит «Проверку настроений», рассказывая о том, что вслед за днем выборов в Нью-Йорке и другой политической активностью, крипторынок ожидает нового лидера, который спровоцирует следующий ралли. 🚀
В «Графике недели» мы рассматриваем цену ETH относительно средних доходностей пулов DeFi и ставок финансирования BTC/ETH. 📊

-Alexandra Levis

Экспертные мнения

Redefining the Custody Standard for Banking

— Паскалем Эберле, руководителем аппарата Sygnum Bank

Стены между традиционными и будущими финансами разрушаются быстрее, чем многие осознают. Регулируемые институты больше не отвергают функции, изначально разработанные для блокчейна. Фактически, они их принимают. В результате, следующий стандарт хранения будет построен на криптографической ответственности. 🧠

Инвесторы осознают, что хранение активов – это не просто их удержание, а скорее доказательство того, что вы их удерживаете правильно. Технология мультиподписи (multisig) предоставляет это доказательство непрерывно и криптографически. 🔒

Где традиционная кастодия оказывается недостаточной

Традиционное хранение работает на предпосылке централизованного контроля. Когда вы депонируете активы у традиционного хранителя, вы передаете полномочия внешней организации. Эта модель требует абсолютного доверия к институциональным процессам, которые остаются невидимыми для клиентов и основаны на правовых/нормативных режимах, которые могут быть сложными. Это может создать значительный контрагентский риск в зависимости от нормативного режима, в рамках которого действует кредитор. Определенные нормативные режимы обеспечивают лучшую защиту клиентов, чем другие. Например, банки в Швейцарии юридически обязаны разделять активы клиентов, фактически делая их удаленными от банкротства, и регипотекация залога не допускается, если клиент явно не согласен с этим. Однако это в конечном итоге все равно требует доверия к банкам, банковскому законодательству и банковским регуляторам для обеспечения соблюдения этих правил. Но надежда, доверие и вера — это не функции безопасности. 😏

Технология мультиподписи переворачивает всю парадигму хранения. Вместо того, чтобы одна сторона владела всеми ключами (в буквальном смысле), контроль распределяется. Ни одна организация не может перемещать средства в одностороннем порядке. Клиенты владеют своими ключами как частью архитектуры безопасности. Каждая транзакция требует множественных подтверждений, что обеспечивает беспрецедентный уровень подотчетности. Вместо того, чтобы полагаться на (банковское) законодательство, «код — это закон» становится новой парадигмой. Обеспечение соблюдения закона не зависит от какого-либо регулятора, а гарантируется блокчейном. В случае с Bitcoin, это самая мощная вычислительная сеть в мире. 🌐

Это философская революция не меньше, чем технологическая. Мультиподписное хранение воплощает принцип шифропанка: ‘Не доверяй, проверяй’. Клиенты могут отслеживать свои активы в блокчейне в режиме реального времени. Они видят, где именно находятся их активы и как они защищены. Они участвуют в защите своих активов, а не передают её полностью учреждению. 🧩

До появления технологии блокчейн эта модель совместной опеки была просто невозможна. У банков не было механизма для распределения контроля при сохранении безопасности и эффективности. Теперь он есть. Многофакторная аутентификация изменила способ доступа к приложениям, требуя несколько методов проверки. Мультиподписные кошельки аналогичным образом изменят способ защиты активов, требуя несколько подписывающих сторон. 🔑

Криптографическая ответственность меняет всё

Генри Форд однажды сказал, что клиенты попросили бы более быстрых лошадей, а не автомобили. Подобным образом, большинство инвесторов пока не знают, что нужно спрашивать о мульти-сигнатурной кастодии. Но как только они испытают прозрачность мониторинга активов on-chain, безопасность распределенного управления ключами и контроль над участием в защите своих собственных активов, традиционные модели кастодии покажутся такими же устаревшими, как бумажные акционерные сертификаты. 📜

Банки, цепляющиеся за устаревшую непрозрачность, потеряют своё место на конкурентном рынке. Подобно тому, как отрасль когда-то стандартизировалась вокруг SWIFT для обмена сообщениями и клиринговых центров для расчетов, следующим стандартом станет криптографическая подотчетность. Multisig становится базовым ожиданием, которое будут требовать клиенты, потому что это объективно превосходит существующие решения. Это снижает единые точки отказа, предотвращает внутреннее мошенничество, обеспечивает проверку в режиме реального времени и дает клиентам фактический контроль над своими активами. Как только клиенты почувствуют этот уровень прозрачности и безопасности, они не согласятся на меньшее. 🚫

Клиенты хотят видеть, контролировать и нести ответственность. Мультиподписное хранение обеспечивает все три. 🎯

Экспертные мнения

Обещания даны, сроки жесткие.

— Энди Бэр, CFA, глава отдела продуктов и исследований, CoinDesk Indices

В воскресенье Нью-Йорк (и, полагаю, большая часть остальной Северной Америки) погрузился в темноту стандартного времени; солнце село в 16:49. Вчера нью-йоркцы избрали нового мэра, что погрузило город в новую поляризованную фазу. Настроение в крипто-пространстве в последнее время было схожим: смирившимся, приготовившимся к худшему, задающимся вопросом, куда делись бесконечные летние дни. С тем, что правительство закрыто на месяц, прогресс в крипто-законодательстве приостановлен, а политика Fed не предлагает никакой значительной выгоды, найти катализаторы для восходящего тренда непросто. Комментаторы строят оптимистичные нарративы и опровергают FUD конца цикла, но вес плохой ценовой динамики и раны, оставленные событием 10 октября, сохраняют настроение мрачным. Не помогает и то, что акции работают на полную мощность — у Nasdaq Composite не было такой длинной серии восходящих месяцев с 2017 года. 📈

Сдержанный Октябрь — 20 компаний CoinDesk показали плохие результаты в традиционно позитивный месяц

Может быть полезно взглянуть на год назад, на дни, предшествовавшие президентским выборам 2024 года, чтобы получить перспективу. Индекс CoinDesk 20 находился ниже 2 000. Bitcoin находился в районе $60 000. К концу ноября CD20 почти удвоился, ETH коснулся отметки 4 000, а bitcoin направлялся к $100 000, к своему моменту триумфа. Рынок знал, что поддержка цифровых активов не за горами (и она пришла), но тайминг и выбор активов оказались болезненно сложными. Тарифный кризис в первом квартале проверил веру, а отскок был слишком быстрым, чтобы его можно было предвидеть. ETH не был любимым активом в портфеле в начале второго квартала, пока не возглавил весь рынок к историческим максимумам. 🥂

Результаты с Дня выборов 2024 года – большие цифры скрывают сложный период

В течение нескольких недель те радостные периоды после выборов и до инаугурации будут учтены в годовой доходности, и мы почувствуем необходимость продемонстрировать более устойчивую эффективность классов активов. К слову, посмотрите на динамику с Дня инаугурации по сегодняшний день; только мощный ралли ETH выделяется как впечатляющий. 🦄

Динамика цены с Дня инаугурации — только ETH лидировал среди лидеров рынка

Крипторынок ищет лидера, способного спровоцировать ещё один широкий ралли. Bitcoin лидировал в 2024 году, прокладывая свой путь в инвестиционные портфели через ETF и принятие сокровищниц. Ether лидировал в 2025 году, извлекая выгоду из роста стейблкоинов и токенизационных нарративов, которые, наконец, получили институциональное признание. XRP — и Ripple — продемонстрировали замечательные результаты, несмотря на то, что их история в значительной степени отсутствует в ключевых моментах, которые двигают инвесторов. Solana становится все более публичной — спонсорство, конференции и потребительское принятие — однако результаты SOL отстают от его амбиций. Какой нарратив и какой актив обеспечат следующую искру? Рынок, кажется, ждёт ответа. 🔍

График недели

На этой неделе мы рассматриваем цену ETH по отношению к средней доходности DeFi-пулов и ставкам финансирования BTC/ETH. С августа 2025 года цена ETH выросла, в то время как как 7-дневная скользящая годовая процентная доходность (APY) DeFi-пулов (доходность по всем пулам, отслеживаемым DeFillama) и ставки финансирования ETH постоянно снижались. Это расхождение сильно указывает на то, что ралли является торгом, обусловленным нарративом/потоками ‘Digital Asset Treasury’ (DAT), а не движением, обусловленным спросом на основе полезности или высокой доходности. Устойчиво низкая базовая доходность DeFi является ключевым сигналом слабого базового спроса на основную DeFi-полезность ETH, фактором, который, вероятно, станет встречным ветром и поставит под сомнение продолжение нарратива DAT по мере замедления институциональных потоков. 🧨

Ищете больше? Получайте последние новости о криптовалютах с сайта coindesk.com и обновления рынка с coindesk.com/indices.

Смотрите также

2025-11-05 21:28